橡胶这个品种，我一直着重关注，因为这个品种供给非常刚性，一旦有大行情，会特别大。而且，离这个大行情可能已不是很远了，前一轮行情已逝去了10-20年。

  不过，这几年，抄底橡胶的人估计也死了一大片，这时候什么价格就很重要了，所以要探究橡胶的成本。

  包括物料成本，和割胶的人力成本。种植的特点是前期投入属于成本成本，不管你割不割，承包成本总是需要的。所以，对于种植园来说，如果橡胶价格低于人工成本，没有利润，自然就不会割胶，如果有，自然就会割胶。因此，人力成本是很重要的成本要素。

  橡胶是液体，是比较分散的，还需要收购，另外加工成为标准化的产品。这个成本是相对固定的部分，弹性相对较低。

  橡胶在进入交易所账户之前，还需要运输，还有关税等等，目前东盟的最惠国进口税率是20％。

  橡胶是战略物资，所以国内对橡胶是有保护和补贴政策的。橡胶虽然是一种国际化的农产品，但是它的价格有点像白糖，战略价值高，内外价差大，基本面比较复杂。

  市场上有关于橡胶成本的各种结果，有人说是14000，有人说是12000，但是，这些计算本质上都具有一定的时效性。实际上，橡胶和其他品种不太一样，成本的弹性比较高。

  1，橡胶是多年生植物，种植成本是可变的，价格低的时候能不施肥或者少施肥，可以不割。这些都是减少相关成本的方法。

  2.橡胶的雇佣价格也同样是可变的。现在比较流行的割胶方式，不是固定工资，而且分成模式，一般是55分成。

  3，割胶是季节性的。每年4-12月算割胶期，5-8月是旺季，并不算是全职工作，所以在最近一段时间之外，还是能通过其他活动来获得一定收入。

  4，人力成本也是可变的，人力成本能够准确的通过经济周期的变化而波动。经济好的时候，劳动力市场短缺，劳动力价格持续上涨，经济不好的时候，劳动力市场过剩，工资下降。

  5，金融工具的使用提高了弹性。《2018年海南省农业保险工作实施方案》中规定：省级财政给民营橡胶的保费补贴为30%，要求各市县级财政给保费补贴为30%，胶农自缴保费的比例为40%。赔付的触发价大概是15000，价格越低，赔付越高，所以种植橡胶还是赚钱的。海南橡胶2022年就接到橡胶的保险补偿5000多万元。

  6，橡胶种植成本前置。橡胶树产胶需要7年，所以当开始产胶的时候，沉没成本已经进去了，割了亏，不割更亏。只要高于现金流成本，那么就有动机去割胶。

  因此，得益于上面6个原因，橡胶的成本弹性是比较高的，莫轻易言底。很多人喜欢用成本来抄底，在橡胶上可能有比较大的风险。

  橡胶树成熟之后最大的成本就是割胶成本，那么，什么样的价格会让人不愿意割胶呢？最好是气的把树都砍掉，或者是产生大面积灾害，过剩格局才会迎来根本性扭转。

  考虑到另外的成本，可以对冲保险补贴等收益，直接用割胶成本来作为现金流成本，或价格底线是可取的。

  割胶是一个很辛苦的工作，需要夜间工作，每天凌晨4-5点是一天中割胶的最佳时间(温度最低，湿度最高，视季节有所区别)。而且，橡胶种植在山地，需要爬坡。同时，割胶也是一个技术活，不是谁立马上手就能干的。

  海南胶园平均单产不足80公斤/亩，而云南胶园平均单产可达105公斤/亩，一个人一年可以搭理30亩，也就是说，海南1年也就2400公斤，云南1年也就3150公斤，一公斤的价格如果按照15块钱来算，海南胶农一年的收入为3.6万，而云南的胶农1年可以收入4.7万元左右。这样的收入水平的确不高，再扣除一些成本和生活支出，基本上一年也剩不下什么。

  按照一名胶工割胶一天可收到50到60公斤胶水计算，这些胶水可以加工成18公斤左右的干胶，扣除50％后也就是9公斤，按照1公斤15元的价格来算，一天可以收入145元。考虑到一年仅有3/4的时间能割胶，实际收入可能只有110元/天。

  而工地上一个学徒的工资一天都有200元，这就是为什么很多胶农去打工的原因。

  如果只有中国种植，那15000也就是底价了，14000左右就是成本价了，但是价格不取决于中国，而且取决于东南亚，东南亚才是供给的喜马拉雅。

  中国为了战略安全，对橡胶的种植培养面积是有要求的，所以即便不赚钱，顶多停割，不太也许会出现大规模砍树的情况。变量还得是在东南亚，不能简单以中国的情况来衡量橡胶价格，橡胶成本线不在中国，而在东南亚。

  橡胶是劳动密集型产业，随着东南亚产业承接全球制造业转移，未来劳动力成本会慢慢的高，但适合种植橡胶的地区是有限的，且产能周期特别长，所以下一轮橡胶的价格高峰应该会超过前一轮。但目前来看，东南亚的劳动力成本比较低，还未达到这个条件。

  东南亚和中国不太一样，橡胶的竞争性树种包括棕榈、榴莲等(不具备战略意义)，所以，考虑东南亚，不仅要考虑东南亚的人力成本，还应该要考虑竞争性品种的利润情况。

  单纯从东南亚的割胶成本来看，泰国和印尼等地区的割胶成本在8000元-10000左右，而如今的价格对于泰国农民来说，价格已经不错了。据海胶集团调查，海南橡胶平均单产仅为东南亚橡胶主产区约60%的水平。

  假设割胶收入每月都是1500元，对海南农民而言意味着生活拮据，但在东南亚已达到农民的中高水平收入。

  所以，当前的价格看起来很低，但是对于东南亚来说，割胶仍然是很有利可图。考虑到1500元左右的运输成本，加上关税等，东南亚进口的橡胶成本价应该在12000左右。

  说白了，中国处于战略安全的考虑，实际上扭曲了价格，就像大豆一样，天然不具备经济性，未来可能更多的补贴才是橡胶产业的未来。而且，未来可能会采取类似白糖一样的配额制度，以限制海外橡胶进口。

  牛市终将到来，但是牛市恐怕没那么快。我们之前一直谈到一个问题，就是利润。

  利润会收缩产能，但是虽然价格这些年比较低迷，东南亚这些年种植橡胶树还是赚钱的，东南亚减产的动机并不强。

  橡胶的主要竞争性植物是棕榈油、菠萝蜜、榴莲，但是这些树和橡胶的特性也很相似，需要种植很久才会有结果。且价格波动比橡胶树大，所以种植园对调整种植结构是比较谨慎的。如果刚砍了橡胶树，价格就上来了，肠子悔青了。

  相比较其他品种，棕榈油有其他油脂的替代，菠萝蜜和榴莲与经济周期相关，属于可选消费。可以不吃榴莲，但不能不用橡胶。

  另外，与橡胶类似的是，采摘同样成本比较高，比如榴莲成熟后很容易自己掉下来，掉下来的榴莲绝大多数都是卖不出去。果农们需要在榴莲快要成熟时用绳子将其系在树上，以防榴莲掉落，采摘具有危险性。同时，水果的保鲜也是一个问题。只有棕榈采摘成本比较低一些。

  所以，一般来说，种植园都不会大规模改种，除非是慢慢砍伐一些老树，改种其他品种，更多是潜移默化的影响，变化没那么快。

  就目前来说，橡胶的经济性的确不如棕榈和水果树，但周期的力量无穷，橡胶的去产能速度会相对缓慢。

  但目前，整体的开割面积增长已经放缓，开割率也已经回升较多，这是一个较为重要的边际变化。

  未来宏观需求回升可能会成为修复橡胶价格的主要动力，但如果没有供给端的变化，这种上涨恐怕无法演变成超级牛市。

  橡胶的牛市条件是最为苛刻的，由于供给弹性比较强(库存高、开割率提升)，需要有类似2007年这种持续性的需求量开始上涨。印度是比较有希望在下一轮市场中，承担需求端的主力，因为中国汽车产需求已经见顶，难有大的增量，唯一具有较大增量潜力的就是印度了。所以关注橡胶得多关注印度的情况。

  总的来看，如果以10年后回头来看，牛市可能已起步，但短期可能是走慢牛行情。真正的加速可能还需要等到宏观需求周期共振。

  目前，阻碍牛市的是庞大的库存、低迷的油价、经济走弱以及开割率回升。做多橡胶的时机尚需等待。